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利用期货工具 有色企业尝 甜头

2016-04-06 16:12:10 来源:期货日报   作者:

  报当很多人猜测商品期货什么时候可以抄底时,已经有现货企业在利用期货等衍生品工具为生产经营保驾护航,在商品价格大幅波动行情下,这些企业也尝到了期现结合操作的“甜头”。

  记者了解到,早在2011年就开始尝试使用期货工具的西部地区某有色企业,其期货端的业务至今累计浮盈可观,该板块的相关业务也成为公司稳定发展的“大功臣”。该企业是集采矿、选矿、冶炼、加工、化工和科贸一体化的有色冶炼加工型企业,自2011年以来,企业对自产产品铜、铅、锌、金、银进行相应的套期保值操作,到目前为止套保业务累计交易金额达到2423万元,累计交割实物铜超过15万吨、铅近3万吨、锌超过20万吨、白银超过120吨。

  该企业相关负责人告诉期货日报记者,随着市场不断发展,有色金属的金融属性越来越强,近年来价格波动也比较大,大宗商品生产、销售企业借助期货等金融工具规避风险非常有必要。

  实际上,从2011年开始,受全球经济增速放缓、供需失衡等因素影响,有色金属逐渐步入价格持续下行周期。生意社监测数据显示,2015年大宗商品价格涨跌榜中,有色板块价格环比上升的商品只有铅,该品种全年累计涨幅为5.14%,同期其他有色品种价格环比均出现下降。另据统计,2015年有色板块各品种价格平均跌幅达19.1%。

  商品价格“跌跌不休”,使得不少现货企业的经营陷入困境,为了维持生存不得不减、停产的企业也不在少数。不过,随着国内期货市场发展日趋成熟,选择利用期货工具进行风险对冲的企业也越来越多。

  以上市企业豫光金铅为例,该企业去年前三季度亏损4164万元,但在第四季度实现扭亏为盈,全年净利润达到1251万元。公司年报显示,这与其期货套保操作有很大关系,豫光金铅也成为尝到利用期货工具“甜头”的有色企业之一。

  上述西部地区有色企业负责人表示,在企业参与国际竞争的过程中,风险管理是非常重要的。“在生产经营中,企业需要解决定价与现金流、定价与物资供应等方面的矛盾,从这个角度出发,现货企业参与期货市场的需求还是很大的。”该负责人说。

  不过,利用期货工具对冲风险并非易事,对企业而言,不同生产经营环节需对应不同的套保策略。上述负责人认为,“在销售环节,当价格偏低时,通过在期货市场进行买入操作,可以解决现金流与销售定价的问题。在原料采购环节,过高的采购价格必然提高生产成本,在这种情况下,在原料买进的同时进行卖出保值,可以规避原料价格波动风险。”

  另外,该负责人向记者介绍,2014年沪铜、沪锌曾出现反向市场结构机会,在此期间公司通过配合相应的套保策略,铜和锌期现套利盈利约2亿元。此外,在市场研判的基础上,公司通过买入交割白银、卖出沪银远期合约等操作,在白银期现套利上盈利2000万元。

  该负责人认为,对企业而言,套保业务最重要的是保值策略的制定。不同的企业风险偏好也不相同,因此,套保策略也应有所不同。“我们专门组建了期货团队,在实际业务操作上,套保策略由内部团队制定,策略制定过程中还会与投行、基金公司等相关机构进行交流,以完善策略。”他说。

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